內地股市急升｜市場憂2015泡沬爆破重演 分析指情況大不同

自中央上周二公布一系列救市招數以來，內地股市價量齊急升，引起市場憂慮會否重現2015年A股泡沬爆破的悲劇。綜合分析指，此次進入市場的資金主要為機構投資者的「真金白銀」，而2015年則較多高槓桿散戶。目前A股估值並非太高，加上內地借孖展的情況受控，故現時與2015年的高危情況仍有距離。

此次資金主要為投資者真金白銀

是次A股連升5個交易日，期間上證指數累升21.4%，而本周一（9月30日）滬深兩地總成交更創出2.6萬億元（人民幣、下同）的歷史新高。

2015年的A股牛市也相當驚人，在寬鬆的流動性政策推動之下，上證綜指從2015年2月的3049點，急升至6月的5178點，融資融券由2014年初的不足3500億元，激增至2015年6月的歷史高峰2.27萬億元。其後中證監介入，要求證券公司進行自查，並清理場外配資，令股市氣氛瞬間轉熊。人民幣匯價當年急跌，亦是觸發A股回調的因素之一，相比之下，人民幣匯價近期卻持續轉強。

人民幣匯價近期持續轉強

另外，中央這次出手救市，有中美博奕因素，中國趁美國減息把握機會出招，而2015年升市則主要因中國本土經濟因素推動。

外電引述經濟學者朱寧形容，今年的利好政策力度較2015年時更強，但今年所面對的經濟困難亦比2015年時更大。光大證券國際證券策略師伍禮賢表示，上證指數在2015年一度升穿5000點，而現時上證指數只是升至3000點水平，A股估值不是太高，加上內地借孖展情況並未算太誇張，故現時與2015年的情況仍有距離。

有內媒引述知名市場人士李大霄表示，此次A股行情是由長期資金入市推動，進入市場的資金為真金白銀，例如上市公司、證券公司和保險購買自家股票，而2015年是散戶加槓桿，當時的入市資金較為虛浮。