山雨欲來 重看李嘉誠近兩年操作 英國公用業成避風港 香港平價買地賣樓
為香港首富李嘉誠打理其私人投資的維港投資(Horizons Ventures)創辦人周凱旋日前公開透露,誠哥於2021年初已在身邊告誡「山雨欲來風滿樓」。誠哥一席話在過去兩三年果真應驗,本港經濟在疫情後久久未能復甦,於股樓損手的人亦都不少。在風雨來之際,可否在從誠哥的買賣睇到種種跡象?在投資走謹慎路線的誠哥,在近兩三年究竟又有幾「保守」去面對一切風雨?
在地產的本業上,看李嘉誠在近年的多個操作,或許已看到蛛絲馬跡。長實(1113)早在2017年以破紀錄402億元出售中環中心後,商廈市場便經歷了一次跌浪,呎價曾跌至40元,創近10年新低。2022年9月,長實以207億元打包出售波老道21號超級豪宅項目「21 BORRETT ROAD」,獲新加波資金承接,為近年另一大刁。當時市場亦猜測誠哥看淡後市,無獨有偶,本港地價、樓價的確因經濟狀況疲弱相繼回落。雖然買家事隔9個多月後撻訂,長實未能成功售出波老道項目,但公司殺訂淨袋21億元亦算是笑住賺。
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盤點近年誠哥市場操作
趁平買地是誠哥在樓市下跌的恒常操作,最厲害之處是去年投得的4幅用地,全部成交價均低於估值下限。當中不得不提,長實以每呎僅6,138元,投得九龍東啟德一個商住發展項目,呎價回到約8年半前水平。李嘉誠一直提倡要踏實、求穩的投資文化,「不能跟著市場跑,當地價貴的時候不能跟著搶,得有自己的決定和判斷」。相比啟德的其他地皮,長實成功「執平貨」,無疑可在日後帶來非常高的回報,而且賣樓壓力亦有所減輕。
2021年後在港平價買地賣樓
長實今年帶頭以低價推盤屯門飛揚第2期,長實執行董事趙國雄形容為「深水炸彈價」,連同及後的親海駅II,以7年前市區價賣,一一震撼市場,同時又大賣收場。誠哥兒子、長實主席李澤鉅對此表示,在面臨嚴峻的市場裡,需要以「貨如輪轉」策略來應對,結果飛揚及親海駅II大賣、獲得更多的資金參與新項目。
誠哥雖然沒有明言是否看淡樓市,但沽貨、鎖定利潤的操作時機,通通屬於他「溫馨提示」周凱旋之後發生。看著現時的內房危機,賣不到樓、資金未能及時回籠,的確是房地產發展商的致命傷。高負債模式在高息環境下極之難捱,環顧本地發展商,長實的淨負債率僅1.4%,手持大額現金,財務屬極其穩健,可見誠哥言行一致。如今看來,上述的種種買賣都是為風雨前夕的香港經濟作出超前部署。
去年本港經濟收縮3.5%,據《福布斯》發布2023香港富豪榜,香港首50位富豪的總財富亦從3,280億美元略微下降至3,240億美元。李嘉誠則再度蟬聯香港首富,資產按年增長30億美元。與其他主要依靠房地產市場致富的「大孖沙」不同,李嘉誠旗下公司的營運遍佈全世界,而且業務非常廣泛,故即使遇上經濟下行週期,身家依然有能力繼續增長。
鍾情現金揸手 公用事業的啟示
李嘉誠在數前年豪言「哪裏有回報,我就去哪裏投資」。早於2021年,長實以170億元向李嘉誠基金會收購4項英國和歐洲的能源與基建企業股權。當時長實收購的資產,均涉及海外市場的公用與能源項目,反映公司寧願將資金放在穩定的現金流項目,而非較高風險的地產發展項目。同年底,長實亦夥拍李嘉誠基金會以交易總代價332億元,出售飛機租賃業務,大賺約13億元,內部回報率近雙位數。
要數長實的「寶貝」,英國酒館業務Greene King亦是榜上有名。雖然近幾年受疫情影響而錄得虧損,但李澤鉅明言「未有想過出售Greene King」,更在2021年買入40間酒吧,「就像買舖般」,因相關資產是穩陣兼保守的收租資產。雖然長和系在2022年出售英國電力資產的交易告吹,引起市場關注,但誠哥在臨門一腳抬價,足以反映他對這項公用事業的十足信心。
周凱旋透露李嘉誠對經濟風險早作指示
此外,長實今年亦提出以約48億元,全面收購英國上市的房地產投資信託基金Civitas Social Housing PLC。據公司於7月份最新公佈,已取得近90%表決權,將啟動退市程序,收購完成後,勢將為長實再增一項具備穩健收入及可靠回報的資產,並且擴充其在環球市場的房地產資產組合。
李嘉誠今年初減持Zoom
既然預視到本港經濟不行了,誠哥以致整個家族都已作出充份準備,所以在大風大雨下依然穩守首富地位。雖然周凱旋在兩年後的前天才告之大家誠哥的精準預測,可能有點太遲,但現在回看種種蛛絲馬跡,應該也上到重要的一課。
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