經濟衰退預期升溫，串流媒體股成「抗衰退」新寵？

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根據路透社最新調查，美國日益強硬的關稅政策可能在未來兩年顯著拖慢經濟增長，經濟學家預估未來12個月陷入衰退的機率接近五成。儘管傳統防禦性產業如必需消費品、醫療保健、公用事業、折扣零售與貴金屬開採商仍是避險首選，但2025年迄今表現強勁的，還有一個意想不到的領域——串流媒體。

串流平台逆勢上行，Netflix 與 Spotify 領升

在大盤震盪、標普500年初至今下跌逾10%的情況下，串流媒體巨頭卻表現亮眼。Netflix年初以來上升超過10%，Spotify更累計上揚近25%。若從去年同期起算，Netflix與Spotify分別上升104%與197%，遠勝大盤。

Netflix第一季財報再度超出市場預期，營收年增12.5%、淨利潤則成長23.9%，並重申全年營收展望不變。分析師普遍認為，即使關稅衝擊經濟，消費者仍不太可能取消影音訂閱。

多家華爾街機構隨後調升Netflix目標價：摩根大通分析師Doug Anmuth將目標價自1,025美元上調至1,150美元，Wedbush證券的Alicia Reese則進一步調高至1,200美元。

為何串流媒體能逆勢成長？

儘管串流平台並非傳統意義上的防禦型資產，但其商業模式在經濟放緩時展現出相當韌性。經濟不景氣時，家庭常削減旅遊與餐飲等高額開支，轉向成本低廉的居家娛樂。Netflix等訂閱制平台，月費相對親民，有助維持穩定現金流。加上其用戶遍佈全球，區域性經濟放緩對其衝擊相對有限。

音樂串流平台Spotify亦具備相似特性，並即將於4月29日公布最新財報。分析人士普遍看好其低價內容對預算有限消費者的吸引力，特別是其免費、廣告支援的服務層級可望進一步擴大市佔。

美銀分析師Jessica Reif Ehrlich形容Spotify「在當前宏觀不確定下更具防禦性，類似公用事業」，並給予「買入」評級，目標價700美元。Wolfe Research近期亦將Spotify評等由「中立」上調至「優於大盤」，目標價660美元。

投資人需警惕的風險

儘管表現亮眼，串流媒體股仍非無風險之選。高內容成本、估值偏高（市盈率處高位）及行業競爭激烈皆可能對股價造成壓力。此外，若經濟衰退加劇導致廣告預算縮減，Spotify等依賴廣告收入的平台也可能面臨短期挑戰。

對於尋求成長潛力兼具部分防禦屬性的投資人而言，Netflix與Spotify代表了一種新型「抗衰退」策略。但專家建議，投資人仍應留意波動性與企業基本面，並採取分散配置策略以降低風險。

投資者可以使用定投功能進行投資，以分散市場時機風險，減少市場波動的影響，並分攤購買成本。

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