人幣升值帶挈中港股市勁升 「突破7是必然！」 專家料港IPO功能將快速恢復

美國聯儲局開啟減息後，人民幣匯率亦從7.1步入7.0時段。本輪人民幣匯率從7月25日的7.28一路升值到9月30日的7.01，在中國（深圳）綜合開發研究院金融發展與國資國企研究所執行所長余淩曲看來，匯率突破7是必然，並認為人民幣升值還會繼續延續；但亦有專家認為「人民幣升值應該差不多了」。

內地出重招救市後，刺激人民幣升值，A股股市亦煥然一新，僅4天時間，A股市值就從74.98萬億增至84.86萬億，4天市值淨增約10萬億，股民人均增4.7萬。今日（30日）A股開盤不足35分鐘成交額就已破萬億大關，刷新歷史最快萬億紀錄；港股方面，今日成交突破5,000億元，再創新高。

突破7是必然的 還有大量升值空間

至於人民幣匯率走向，余淩曲判斷稱應該還會繼續升值。他分析指，首先現在升了不到5%，但過去積累的雙方價差更大，因此回歸可能才走了前面很小一步。用「一價定律」來看，同樣的商品在全球價格應差不多一緻，過去美國或歐洲積累了這麼大的通貨膨脹，中國則幾乎沒有，從這麼大的價格差來看，現在回歸的5%其實還比較少，因此繼續回歸的價值空間還比較大。在他看來，「突破7是必然的。」現在很多新的動力機制剛剛發揮作用，如美國才剛剛減息0.5，未來可能需要持續一年甚至幾年時間才能降到美國的正常水平。

至於人民幣匯率走向，余淩曲判斷稱應該還會繼續升值。

 

同時，他從短中長期角度來分析，都對人民幣幣值有很大的支撐。短期利率走勢主要是看相對的利率水平，如美國利息高，國內利息低，短期的跨境資本流動可能會帶動人民幣貶值；如果國內利率高，美國利率低，那麼跨境的資金要進入中國，會帶動人民幣升值；中期角度來看，中國貿易數據今年特別好，去年貿易順差也創歷史新高，這種情況下，貿易會對人民幣幣值有很強大的支撐；從更長遠的角度來看，雖然中國經濟增速下滑，但仍然在5%以上，因此還是有比較大的經濟增長潛力。

盧楚仁：人民幣升值應該差不多了

不過，獨立外匯商品分析師盧楚仁指出，「我覺得人民幣升值應該差不多了」。

 

不過，獨立外匯商品分析師盧楚仁指出，「我覺得人民幣升值應該差不多了」。他分析稱，主要是內地持續會有寬鬆貨幣政策，令人民幣有機會受壓，另外，美國聯儲局有機會循序漸進減息，不會像市場期望大幅減息，因此令到美匯指數有機會反彈。如果以美元兌離岸人民幣計算，不排除會先升至6.9水平，然後再回落至7.15水平。

花旗銀行投資策略及資產配置部亦指，美元兌在岸人民幣跌勢或難以持續，無論是3個月、半年及1年預測皆為7.2；長綫預測為6.8。而花旗分析員維持聯儲局今年一共減息125個基點的預測，料今年11月及12月分別減息50和25個基點。

大新金融集團首席經濟及策略師溫嘉煒則指，根據聯儲局最新點陣圖，聯邦基金利率目標到2026年將累計下調250基點，而人幣由現時到今年底的高低位料介乎6.8至7.2。

人民幣價值在理性回歸

余淩曲告訴《星島頭條》記者，與其說人民幣在升值，更準確是人民幣價值在理性回歸。如過去幾年以美國為代表，一直有點惡性通貨膨脹，即使進入減息週期，其核心CPI還是3點多，高於發達國家理想的2%水平。這麼多年的通貨膨脹也令商品價格、服務價格相對於美元出現很明顯的上漲；相反，中國則有通貨緊縮的傾向，如此便產生巨大價差。他舉例稱，過去到美國留學，一年50萬元人民幣就夠了，現在可能要100萬元人民幣。現在全球經濟步入一體化，同一個商品服務在全球價格應該是一樣的，所以應該把差價打平，人民幣本身就需要通過價值回歸，來實現經濟全球化效果。

他又指，本來人民幣早該升值了，但有利差存在，資本跨境流動減緩了人民幣回歸價值的路徑。他解釋稱，美元減息情況下，通過跨境資本流動來限制人民幣升值的動力機制就會少很多；同時國內形勢也正發生變化，由於國內産業鏈非常健全，全球很多商品的貿易離不開中國，今年中國的貿易順差也創出歷史新高。

香港資本市場的IPO功能 會得到快速恢復

余凌曲表示，人民幣升值對金融市場的穩定或蓬勃發展會有較大支撐。如從更多配置美元資産變成人民幣資産，香港股市等其他金融市場都能有望快速發展。香港金融在股市方面重整之後，香港資本市場的IPO功能也會得到快速的恢復，這便有利於企業去投資。同時，人民幣幣值提高之後，相當於同樣的人民幣就可以買到更多的商品，這有助於做更多投資。

另外，這對中國企業走出去，如佈局一帶一路，也是一個很大的促進作用。他舉例稱，如中國企業在境外支付工資，假如原來需要支付1萬元人民幣，現在如果按當地貨幣可能用5,000元人民幣就可以了。同時，本身人民幣幣值也是綜合國力的體現，因國內産業需要轉型升級，幣值穩定其實對經濟的長遠發展有很大幫助。在這種綜合國力發展的情況下，我們也可以用好人民幣和金融市場，去獲得更多的國際金融資源、科技創新的資源來支撐發展。

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