内地专家谈平准基金 “不一定适合中国市场” 降准幅度却超预期

人民银行今早宣布，近期将下调存款准备金率0.5个百分点，向金融市场提供长期流动性约1万亿元（人民币，下同），中国（深圳）综合开发研究院金融发展与国资国企研究所执行所长余凌曲告诉《星岛头条》记者，此次降准算是超预期。至于正在研究创设的平准基金，他指“只要股市跌一次，就会有平准基金的风声”，但平准基金不一定适合中国市场。

波动“常态化” 市场还未成熟

从国际经验上来看，发达的资本市场如美国、日本都设有平准基金，主要是应对极端的暴涨、暴跌风险；而中国资本市场的现实，可能还要去进一步论证可行性，因为中国资本市场相对还不太成熟。

他进一步解释称，美国股市暴涨暴跌是“极端情况”，而中国股市虽然也往往大涨大跌，但却是一种“常态化”情况，平准基金不一定管用，“就像一个人如果经常玩极限运动，就不会有保险公司敢让他投保一样。”

降准提供流动性 三方面撑经济

降准方面，余凌曲指这对金融支持实体经济发挥多方面作用，一是向市场提供更多的长期流动性，支持经济复苏和控制市场风险；二是实质性降低金融机构资金沉淀规模和经营成本，促进降低实体经济融资成本；三是稳定市场信心和未来预期，释放消费和投资潜力。

余凌曲分析称，所谓央行降准，就是商业银行存放在央行的准备金减少，可以投放到市场上的资金增加。对老百姓来讲，商业银行可以把更多的资金投放到市场，老百姓借贷更加容易且更加便宜。因为商业银行沉淀的资金更少，其经营成本会更低，他会把一部分让利给普通的老百姓。

他表示，央行的货币政策一般可以分为短期的常规性货币政策，和超常规的长期性货币政策。央行每周都会进行公开市场的操作，这更多是调节短期的流动性；非常规的货币政策主要包括降息降准，其释放的是一个长期的流动性，对市场影响也更大。

因此，此次降准是超预期的，体现在其向市场上投放更多的是长期流动性。他计算称，现在存贷款都超过了250万亿元，那麽降准0.5个百分点，就相当于向市场上投放了1万多亿的长期流动性。

支持经济也助消费 稳市场信心

余凌曲又指，从经验上来看，央行采取逆周期货币政策对经济复苏，以及防控相关风险有正面作用。对于消费而言，他认为有两方面作用，一是市场上流动性增加，那麽金融机构可以提供像消费贷款、消费金融的方式支持扩大消费；另外还可通过稳定市场的信心，提振消费者的信心的方式来推动消费市场的复苏。

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