傳高通洽併購英特爾 郭明錤稱是一場災難 或受「不可抗拒」壓力

有「最強蘋果分析師」之稱的天風國際證券分析師郭明錤發文表示，目前高通（Qualcomm，QCOM）正與英特爾（Intel，INTC）洽商併購事宜；但若併購發生，將可能對高通而言是一場災難。高通及英特爾上周五股價分別跌2.9%及升3.3%，收報168.92美元及21.84美元。

僅有助AI PC晶片業務

郭明錤表示，高通併購英特爾僅對其AI PC晶片業務有幫助，但從微軟對WoA的承諾（其最新Surface機型都採用高通處理器/ARM架構），高通在PC市場增長只是早晚問題；即使不靠併購，也可憑自身實力在AI PC市場增長。

同時，英特爾在一般伺服器市場的優勢地位對高通吸引力有限，而AI伺服器才是市場的明日之星，恰巧AI伺服器也正是英特爾目前的弱項。

對高通財務壓力極大

此外，高通的現金、現金等價物與可銷售證券共約130億美元，市值約1,900億美元。即使忽略併購帶來的溢價、衍生費用、債務承擔與後續管理成本等，單從英特爾市值約930億美元來看，此併購案對高通財務壓力極大，且對獲利能力會有立即性的負面影響，淨利率可能從現在的20%以上降至個位數、甚至虧損（晶圓代工業務是最大累贅）。

短期內難以完成併購

郭明錤又指，考慮到各國之後的反壟斷調查，此併購案很難在短期內完成，即使高通為降低併購帶來的財務與管理壓力而出售部分英特爾資產，也非一時三刻可以拍板定案。而上述不確定性在此併購進行中時，更很不利高通股價交易氣氛。

根據其理解，高通在內部討論中，對併購也抱着消極態度；並提到有一種傳言指高通是因為某種「不可抗拒因素」的壓力，才謹慎及被動評估併購的可行性。

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