Nvidia業績今重磅登場 股價恐波動逾10% 大行籲勿低估風險 教一招減低損害

「AI股王」英偉達（Nvidia，NVDA）本周三美股盤後公布業績，被視為業績期的「超級碗」，甚至成為科技股和AI主題的關鍵指標；事實上，英偉達在標普500指數的市值權重接近7%，僅次於蘋果（AAPL），因此也會牽動大市走勢。更值得留意的是，市場正押注該股在業績公布後出現巨大波動，根據期權市場價格暗示，績後第二天股價可能會有近10%上落。另外，大摩預計英偉達業績「很可能超預期」，但美銀則認為不要低估業績令人失望的風險。

期權市場暗示價格波動11%

綜合媒體報道，英偉達近日一直是美股期權市場上最活躍合約之一，而且交易員似乎正在大膽押注股價飆升，其中觸及135美元和140美元的股價掛鈎看漲期權交易非常活躍。截至周二為止，該股收報128.3美元。

分析公司ORATS更表示，期權定價顯示交易員預計英偉達業績後1日、即本周四股價有機會升約9.8%，較其過去3年業績後預期升幅為高，同時高於業績後平均8.1%的升幅；一旦預期升幅成真，英偉達市值更有望大增約3,050億美元（約2.38萬港元）。

Cboe Global Markets數據則顯示，交易員正押注英偉達業績後股價在截至周五的時間裡內波動約11%，較英偉達過去8次公佈業績後約9%的平均波動幅度為高。此項數據表明英偉達公佈業績後，股價不一定大升，但也會相當波動，再考慮到英偉達在標普500指數中所佔權重，因此大市也有機會出現震盪。

美銀籲買標普看跌期權對沖

美銀一份報告就指出，投資者可能低估了英偉達業績令人失望的風險，並提出購買標普500指數的看跌期權以作對沖風險，而非購買英偉達的看跌期權。

該行解釋，「相比基於英偉達的對沖，標普看跌期權價差將能更好地保護投資者免受有關風險損害，以及更廣泛市場的影響」。該行又指，俗稱「恐慌指數」的波動率指數（VIX）於本月5日一度突破65水平，反映了市場脆弱性已回歸，而標普500指數受到如此巨大衝擊後，後市往往仍然脆弱。

美銀亦認為，標普看跌期權能保護投資者免受即將公佈的美國8月就業報告和ISM採購經理人指數等宏觀驅動因素的影響，而且投資者「不需要因英偉達業績不佳才能獲利」。目前市場預期英偉達第二季業績收入增長1倍多至286.7億美元；調整後每股收益升至0.64美元。

大摩樂觀 料業績有望超預期

另一大行大摩則相對樂觀，預計英偉達業績「將是一個強勁的季度，很可能超過較高預期。該行指出，如果英偉達收入超出預期，AI相關股票的價格可能會有3至15%的上漲空間。相反，若不及預期，整個AI板塊可能會有5至10%的下跌空間，並且股票選擇的優先次序可能會逆轉。

大摩又指，英偉達緩解市場對Blackwell延遲的擔憂比提高收入預期更重要。雖然大摩表示不能排除這種延遲的可能性，但通過對供應鏈調查，以及觀察到強勁的採購需求和雲計算廠商增加資本支出等現象，認為人工智能晶片市場目前狀況非常好。

散戶愛股 過去1個月逢低吸納

有關看法或成散戶投資者的定心丸，因為過去一個月似乎不少散戶也逢低吸納英偉達。該股在本月1日曾大跌近7%，是今年最差單日表現之一，但當日的買盤較賣盤為多；並有資料顯示當日相關散戶投資者的交易額飆升至74億美元，為2016年以來納斯達克數據中第三高的單日交易額數據。若以當日收市價計，英偉達股價至今則反彈逾17%。

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