環球減息潮殺到亞洲? 菲律賓減息後 韓泰及印尼或成下一個
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隨着高息環境對經濟影響逐漸浮現,央行減息潮已悄然展開,西方國家如加拿大、歐洲、英國及新西蘭央行已先後減息,市場更篤定美國將於9月減息;亞洲方面,菲律賓央行上周意外減息0.25厘,為近四年來首次,並有分析師預期韓國、泰國及印尼央行將跟隨行動,令市場開始揣測下次減息的央行是哪一間?亞洲減息潮又是否一觸即發?
套利交易有變 亞幣回升
另一方面,馬來西亞令吉、韓元、泰銖及台幣等亞洲貨幣近期也出現升值,並有一個共同點,就是在聯儲局加息周期中被當作套利交易(Carry trade)的融資貨幣,在今年上半年大幅貶值,而且普遍出口企業都有囤積美元的現象,但臨近聯儲局減息,有關行為出現了反轉。花旗集團亦表示,套利交易已捲土重來,但與過往有別的是,充當融資貨幣的是美元而非日圓。
![美國減息預期升溫下,亞洲減息條件增加。 美國減息預期升溫下,亞洲減息條件增加。](https://image.hkhl.hk/f/1024p0/0x0/100/none/ec4643e05d5f59b04f8864c82744593a/2024-08/_2021112112551372530.jpg)
![菲律賓央行上周意外減息0.25厘,為近四年來首次。 菲律賓央行上周意外減息0.25厘,為近四年來首次。](https://image.hkhl.hk/f/1024p0/0x0/100/none/7f2265ea601c56366c98a18fe54fa531/2024-08/iStock-185300608.jpg)
![鑑於國內需求疲弱及不良貸款持續增加,韓國央行可能選擇減息。 鑑於國內需求疲弱及不良貸款持續增加,韓國央行可能選擇減息。](https://image.hkhl.hk/f/1024p0/0x0/100/none/1f8908d963f9c69f696a8495d2d1ddac/2024-08/iStock-1470238273.jpg)
![泰國央行是另一個可能在2024年減息的央行,以支持自疫情以來一直低迷的泰國經濟。 泰國央行是另一個可能在2024年減息的央行,以支持自疫情以來一直低迷的泰國經濟。](https://image.hkhl.hk/f/1024p0/0x0/100/none/85d50f5f2d9744ea5f7e199983180ba6/2024-08/iStock-1146493663.jpg)
![印尼央行可能會跟隨菲律賓央行的腳步,在今年最後一季減息0.5厘。 印尼央行可能會跟隨菲律賓央行的腳步,在今年最後一季減息0.5厘。](https://image.hkhl.hk/f/1024p0/0x0/100/none/75062238bfc587fb1457f1b38dde3522/2024-08/iStock-1503227069.jpg)
早於儲局減息 菲律賓被指大膽
據《華爾街日報》報道,荷蘭國際集團(ING)經濟學家認為選擇率先在亞洲減息是一個「勇敢」的決定,尤其在美國聯儲局放寬貨幣政策前減息,更讓菲律賓央行的舉動顯得大膽。雖然市場對於有關決定的反應相對平靜,但已表明其他亞洲央行現在有更大可能考慮採取行動。
由於許多亞洲貨幣表現欠佳,加上美國寬鬆周期何時開始仍存在不確定性,令政策制定者不願領先於聯儲局採取行動,以免導致不利的息差和貨幣貶值風險。不過,亞洲區內發展不均、全球經濟放緩令前景蒙上陰影,加上有跡象顯示高息環境開始產生負面影響,使許多央行面臨促進經濟增長的呼聲。
韓國不良貸款持續增加
穆迪經濟學家Sarah Tan和Denise Cheok預計,韓國央行將接近邁入減息行列,但對於家庭債務和房價攀升的擔憂,將阻止其採取激進行動。德銀經濟學家則認為,鑑於國內需求疲弱及不良貸款持續增加,韓國央行可能選擇在周四(22日)減息。德銀經濟學家Juliana Lee亦指,即使韓國央行沒有像預期般行動,也會維持利率不變及保持寬鬆立場,並預計在10月減息。
泰國高息削弱私人消費
穆迪的Tan和Cheok又指,泰國央行是另一個可能在2024年減息的央行,以支持自疫情以來一直低迷的泰國經濟。他們表示,泰國相對較高的利率環境削弱了私人消費、通脹保持溫和,加上泰銖逐漸回升,均增加了減息的可能性。
印尼央行首重貨幣穩定
華僑銀行資深東盟經濟學家Lavanya Venkateswaran就認為,印尼央行可能會跟隨菲律賓央行的腳步,在今年最後一季減息0.5厘。她認為,鑑於印尼央行將印尼盾穩定放在首位,該行不會先於聯儲局採取行動,但在外匯保持穩定的情況下,不排除該行會先於或與聯儲局同步轉向更偏寬鬆的立場。
巴克萊唱反調 料央行保持耐心
另一方面,巴克萊經濟學家Brian Tan和Shreya Sodhani等則「唱反調」。他們在一份報告中表示要保持耐心,預計其他央行不會(在菲律賓央行之後)立即效仿減息。該行認為,政策制定者將希望更有把握地看到聯儲局即將放寬政策,而印尼央行可能會警惕不要過早減息,以免在更長時間內維持較高利率的論調「意外而突然地回歸」。
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