高息最後召集 鎖定4厘債息 林本利教減息前買債部署 「年紀大要買多一點」
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市場預期美國聯儲局9月鐵定會開始減息,本港銀行近期先後下調定期存款年利率,4厘存息已「買少見少」。林本利今堂呼籲學生,捉緊賺取4厘年息的最後機會。雖然美國國債息率持續回落,但個別美國國債,以及一些藍籌公司的企業債,現在入場仍可賺到超過4厘年息。
前理大會計及金融學院副教授林本利2011年提早退休,其後創辦理財教育中心,教授穩健投資理財之道。他向來教學生做好資產配置,以分散風險。固定資產如住宅、車位等物業可佔六至七成;其餘三至四成為流動資產。流動資產再按風險劃分,股票、外幣屬高風險資產,最多佔總資產的兩成;中風險資產佔一成,投資在藍籌公司企業債,以及長年期美國國債。最後一成的低風險資產則有定存、港府債券、短期儲蓄壽險。(見以下圖輯)
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「年輕一點的(學生),債券可以少一點,股票多一點。好像我(超過60歲)這些盡量都是五十五十;你再老一點年紀。債券股票可能是六成、四成比重。」林本利提醒不要忽視債券,連「股神」巴菲特也表示,自己一旦過身,已教太太用九成遺產買入美國國債,其餘一成買標普500指數的指數基金。
去年7月已著學生部署
市場預期美國聯儲局9月篤定會減息,美國10年期國債息率近期已跌穿4厘。林本利自去年7月已提醒學生,趁息口高企買美債,近月課堂也多次作「最後召集」,呼籲學生盡快鎖定4厘以上的債息。
事實上,由1994年至去年7月,美國聯邦基金利率平均為2.42厘。林本利預期,一旦美國開展減息,息口可能兩年後便貼近平均水平。他有一個簡單推斷未來息口的方法,美國2年期國債息近日約4厘,「兩年債每年有4厘,合共8厘」,再減以現時聯邦基金利率上限約5.3厘,即預期兩年後聯邦基金利率將是2.7厘。
國債企業債 銀行買得到
美國減息如箭在弦上,現在港元定存也難獲4厘,對於有傳9月發售的綠色債券,林本利估計應該還有4厘,不過每人分配數量不會太多,因此他建議學生投資企業債及美國國債,不少的到期孳息率(即以市價計算,持有至到期日的息率)仍有4厘以上,本港多間銀行均買賣得到。
企業債可考慮恒指或道指成分企業的債券,例如阿里巴巴(9988)、美企AT&T,這些指數成分企業的債券,普遍仍有4厘利息。至於美國國債,年期有長有短,入場金額一般為7萬美元,折合約54萬港元。
不過要留意,經銀行買債券普遍會收取約1萬港元的交易費用,另外買賣差價約1至2%,私人銀行客戶差價則較低,「交易費用我覺得要給銀行、給客戶經理賺的,你買個債券50幾萬港元,給他賺一萬港元,其實除開(持有債券)20年,每年幾百元。」
美債市場大 賣出並不難
談起債券買賣差價,有學生隨即問:「賣出債券容易嗎?」林本利回答指,美國國債是一個很龐大的市場,要賣出並不難。相反企業債市場較少,「很多時候沒有買賣,我想買,很多時候買不到。」
嫌50多萬港元的美國國債入場門檻太高?投資者也可以考慮美股上市的債券ETF,包括iShares 20年期以上美國國債ETF(TLT),以及iShares 7-10年期美國國債ETF(IEF)。
美國國債ETF 入場門檻低
林本利去年10月曾向學生介紹TLT,當時ETF價格約83美元。隨著美國減息預期大增,債息下跌,債價相應上升,這隻ETF價格近日約97美元。「100是平均數,現時還是低於平均是合理的,所以現在買還是有一點點水位。」據發行商iShares資料,TLT每月派息,上周二(8月13日)到期孳息率為4.27厘,與同日20年期美國國債息4.24厘相若。但要留意收到美股股息,需要繳付三成的股息稅,故實收不足4厘,林本利聽說有金融機構提供退稅申請服務,學生可自行查詢。
至於債券基金,林本利不太推薦,「因為很多時候不是很透明,你自己買債券,定期會給你利息,你真的見得到,但債券基金在中間(代收)。」
矽銀為教訓 勿高位買債
最後,林本利提醒買債券也有風險,「不要想著買債券一定很穩陣,買債券都可以像矽谷銀行破產,因為在不適當時間用高價買美國國債券。」矽谷銀行在2020至2022年疫情期間、債價高企時,利用客戶存款買入大量美國國債,其後美國持續加息,導致債券投資大幅損手。
林本利整理了投資債券十大注意事項,例如要留意債券派息政策、年期、票面息率、到期孳息率、預期市場利率變動、預期通脹等(見圖輯)。(本報獲林本利授權節錄活道教育中心理財班內容 livingword.edu.hk)
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