人行意外不对称减息 房贷相关LPR按兵不动 分析：憧憬下调存量房贷利率

中国减息幅度逊预期，人民银行公布，将8月贷款市场报价利率（LPR）中，1年期下调10点子，至3.45厘，但与房贷相关的5年期以上则维持4.2厘不变，两者均与日前中期借贷便利（MLF）利率下调15点子的幅度不一致。

救楼市期望落空

是次调整的1年期LPR，主要与企业短期融资、消费贷款等短期贷款相关，但5年期LPR不变，令市场关注拯救内房的期望落空。

专家：内银息差已很低 难再减存款利率

浙江大学国际联合商学院数字经济与金融创新研究中心联席主任盘和林指出，人行不对称减息的核心原因，是目前商业银行息差已经在很低水平，存款利率已难再降低。他认为，只下调1年期LPR，最主要能提振消费，但对刺激股市及楼市的作用有限。

招联首席研究员董希淼指出，早前金融管理部门联合召开会议，提及“统筹考虑增量、存量及其他金融产品价格关系”，意味要求金融机构重视存量与增量产品之间、不同机构产品之间的价差问题，当中商业银行要正视存量房贷与新增房贷息差过大的问题，故在现况下，5年期以上LPR保持不变，有助商业银行稳定息差水平，保持利润合理增长，增强支持服务实体经济的持续性和高质量发展的稳健性。

中央预告优化房地产信贷政策

不过，日前中央预告“调整优化房地产信贷政策”，市场仍预计，在救楼市措施中或有更直接方法。中指研究院市场研究总监陈文静指出，LPR减幅不及市场预期，而整体来看，再下调空间或已不大，未来更多房价调整压力大的城市，或会透过下调加点数来降低房贷利率，降低购房成本，另外存量房贷利率下调进程亦有望加快，从而释放居民消费潜力。

民生银行首席经济学家温彬认为，存量房贷利率调整已“箭在弦上”，目前居民投资及资产配置行为发生改变，新发放住房贷款利率已实现大幅下调，但效果仍然有限，相信下调存量按揭利率，更能达到“稳预期、稳地产、稳信用”效果，而且能够通过降低贷款置换行为，减少空转套利风险，规范市场秩序。

东方金诚首席宏观分析师王青亦认为，今次5年期以上LPR报价按兵不动，可憧憬“调整优化房地产信贷政策”会单独出台具体措施，预料包括更大力度实施首套房贷利率政策动态调整机制，以及下调二套房贷利率下限等，直指下一步引导新发放居民房贷利率下行，是大势所趋。

中指研究院：部分城市首套房贷利率已近新低

中指研究院数据显示，目前5年期以上LPR是2019年房贷利率换锚以来最低水平，而部分城市首套房贷利率降至3.6%，已接近历史最低下限水平。

至于人行公布的次季中国货币政策执行报告指出，而截至6月底，全部343个地级及以上城市中，有100个城市下调或取消了首套房贷利率下限，其中87个城市下调了首套房贷利率下限，较全国下限低10至40个点子，另外13个城市取消了首套房贷利率下限。

下一步料降准

另外，市场关注继MLF及LPR下调后，下一步将会降准。光大证券首席宏观经济学家高瑞东认为，往后降准落地机率较大，预计减息后信贷投放力度将有所加大，而且8、9月将迎来地方债券发行高峰，国债发行也有望提速，资金需求有所上升。他又称，第四季面临较大的MLF到期压力，会对流动性环境形成不小波动，故透过降准不只释放中长期流动性，还可降低银行资金成本。

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