加拿大央行料周三維持利率不變　繼續觀望能源衝擊

【星島綜合報道】市場普遍預期，加拿大央行將於周三維持利率不變，繼續「觀望」近期能源價格衝擊的影響。

雖然中東衝突令國際油價大幅上升，並推高加拿大汽油價格，但至今未引發整體通脹失控，央行因此傾向暫時不採取行動。

加拿大央行面臨的問題有二個：油價高企會持續多久？以及，高企的能源價格需要多久才能導至供應鏈，並推高其他消費價格？

油價急升　通脹短線上行  央行：不宜過早加息

過去兩個月，中東局勢緊張推高全球原油價格。加拿大3月汽油價格按月急升21%，創歷史最大單月升幅，亦令整體通脹率由1.8%升至2.4%。

不過，加拿大央行認為，這類能源價格衝擊仍屬「局部性」，未必會演變成全面通脹。

加拿大央行行長 Tiff Macklem 表示，政策制定需在風險之間取得平衡。他指出過早加息會壓低經濟增長，而反應過慢則可能令通脹失控並變得根深蒂固。

央行目前政策利率維持在2.25厘。

核心通脹仍穩定  關鍵問題：油價會否變成持續通脹？

雖然汽油價格推高整體通脹，但央行更關注的核心通脹指標仍然穩定，維持在約2%目標水平之上但接近目標。

央行早前已表明，只要油價上升未擴散至其他商品及服務價格，就會「暫時忽略」這一衝擊。

市場高度關注美國與伊朗之間脆弱的停火協議。

霍爾木茲海峽宣布停火之後，油價曾一度由112美元跌至84美元，其後因談判停滯再度回升，最新報約95美元，而戰前約65美元。

供應風險主要集中於荷姆茲海峽航運不穩。經濟學界亦對前景存在分歧。

智庫CD Howe研究所首席執行官兼貨幣政策委員會主席Jeremy Kronick指出，若戰事結束，油價可能迅速回落。但若地緣政治持續緊張，油價波動或長期化。當前食品價格本已上升，將加劇通脹預期。

經濟疲弱限制加息空間

另一關鍵因素是加拿大經濟本身仍然疲弱。

加拿大皇家銀行助理首席經濟學家Nathan Janzen指出，加拿大失業率偏高，商業信心受美墨加貿易不確定性影響，當前經濟仍低速運行。在這種環境下，加息並不合理，反而可能壓抑需求。

市場預期：今年或無明顯加息

金融市場仍預期今年可能只有1至2次輕微加息（每次0.25厘）， 但多數分析師認為央行將全年維持利率不變。

一項調查顯示，約80%經濟學家預期2026年利率不變。

焦點轉向：央行最新經濟預測

市場焦點將集中於央行同日公布的季度《貨幣政策報告》（MPR），內容包括：

• 通脹與經濟增長最新預測
• 對經濟風險評估
• 政策路徑分析

央行1月曾預測，2026年經濟增長1.1%，而2027年經濟增長為1.5%。但3月時央行已警告，經濟風險「偏向下行」。

作為主要石油出口國，加拿大同時受惠與受害於油價上升：一方面，能源企業盈利增加，政府稅收及版稅收入上升；但另一方面，汽油價格上升壓抑消費，家庭開支因此受壓。

另一關鍵指標：中性利率

市場亦關注央行是否調整「中性利率」估算——央行每年的春季貨幣政策報告都會對此進行重新評估。

目前估計區間為2.25% 至 3.25%。中性利率的定義為——既不刺激亦不抑制經濟的利率水平。

畢馬威加拿大首席經濟學家Ali Jaffery認為：央行本周不會調整該數值，但內部可能正重新評估，因潛在經濟增長已放慢。他指出，在現時環境下，中性利率可能比估計更低。

央行處於「觀望平衡點」

整體而言，加拿大央行正處於兩難，油價上升推高通脹，經濟疲弱限制加息空間，核心通脹仍然穩定。

因此，政策重心仍是「觀察油價是否演變成持續通脹壓力」。

周三的決策與報告，將成為判斷加拿大貨幣政策下一步方向的重要信號。

（資料圖：加通社）T15